Статья 67 ГПК РФ. Оценка доказательств
Статья 67 ГПК РФ. Оценка доказательств
1. Суд оценивает доказательства по своему внутреннему убеждению, основанному на всестороннем, полном, объективном и непосредственном исследовании имеющихся в деле доказательств.
2. Никакие доказательства не имеют для суда заранее установленной силы.
3. Суд оценивает относимость, допустимость, достоверность каждого доказательства в отдельности, а также достаточность и взаимную связь доказательств в их совокупности.
4. Результаты оценки доказательств суд обязан отразить в решении, в котором приводятся мотивы, по которым одни доказательства приняты в качестве средств обоснования выводов суда, другие доказательства отвергнуты судом, а также основания, по которым одним доказательствам отдано предпочтение перед другими.
5. При оценке документов или иных письменных доказательств суд обязан с учетом других доказательств убедиться в том, что такие документ или иное письменное доказательство исходят от органа, уполномоченного представлять данный вид доказательств, подписаны лицом, имеющим право скреплять документ подписью, содержат все другие неотъемлемые реквизиты данного вида доказательств.
6. При оценке копии документа или иного письменного доказательства суд проверяет, не произошло ли при копировании изменение содержания копии документа по сравнению с его оригиналом, с помощью какого технического приема выполнено копирование, гарантирует ли копирование тождественность копии документа и его оригинала, каким образом сохранялась копия документа.
7. Суд не может считать доказанными обстоятельства, подтверждаемые только копией документа или иного письменного доказательства, если утрачен и не передан суду оригинал документа, и представленные каждой из спорящих сторон копии этого документа не тождественны между собой, и невозможно установить подлинное содержание оригинала документа с помощью других доказательств.
Комментарий к статье 67 ГПК РФ. Оценка доказательств
В статье 67 ГПК РФ, которая посвящена оценке доказательств, содержаться ее критерии. Для принятия судом решения на законных основаниях, ему требуется в основу решения приложить все соответствующие доказательства.
Этим доказательствам должна быть дана надлежащая оценка, которая включает в себя определение достаточности, относимости, достоверности и допустимости.
В соответствии с частью 1 статьи 67 ГПК РФ «оценивать имеющиеся доказательства суд имеет право по внутреннему убеждению». Это означает, что во время оценке всех доказательств судья совершенно независим от каких-либо внешних факторов, поэтому он приходит к окончательному выводу с помощью своего опыта, знаний и законов логики. Проведение всестороннего исследования предполагает тщательное изучение судом всех доказательств, которые обосновывают позицию ответчика и истца.
Непосредственность данного исследования больше всего выражена в 1 части статьи 157 ГПК РФ, согласно ей суд обязан исследовать все доказательства: заслушать показания свидетелей, объяснения сторон, просмотреть заключение экспертов, изучить все письменные доказательства и осмотреть вещественные доказательства.
Во 2 части статьи установлено правило, по которому ни в одном доказательстве не имеется для суда заранее установленной силы, способной развиваться по другим нормам Кодекса.
Поэтому часть 2 статьи 187 ГПК РФ гласит, что заключение эксперта оценивается также, как и другие доказательства и «заключение эксперта… не содержит для суда установленной заранее силы».
Действия правил положения немного изменяют положения из части 2 — 4 статьи 61 ГПК РФ, которые предусматривают преюдициальность всех обстоятельств, установленных вступившими в законную силу судебными постановлениями суда общей юрисдикции или арбитражного суда, приговором по уголовному делу. Эти обстоятельства снова не доказываются, поэтому будут «просто обязательны для суда», который рассматривает дело.
Окончательным итогом проведенной оценочной деятельности суда непосредственно является вынесение законного и обоснованного решения. Все окончательные выводы (результаты оценки), суд должен изложить именно в резолютивной части решения суда, где кроме обстоятельств определенного дела, должны также указываться и мотивы, по которым были приняты доказательства.
Часть 5 статьи 67 ГПК РФ посвящена непосредственно оценке основного средства доказывания — письменного доказательства, выделяя особенности оценки документов, законодателем был установлен критерии такой оценки.
Не нашли ответ на свой вопрос? Задайте его юристу по телефону!
Статья 67. Оценка доказательств
1. Суд оценивает доказательства по своему внутреннему убеждению, основанному на всестороннем, полном, объективном и непосредственном исследовании имеющихся в деле доказательств.
2. Никакие доказательства не имеют для суда заранее установленной силы.
3. Суд оценивает относимость, допустимость, достоверность каждого доказательства в отдельности, а также достаточность и взаимную связь доказательств в их совокупности.
4. Результаты оценки доказательств суд обязан отразить в решении, в котором приводятся мотивы, по которым одни доказательства приняты в качестве средств обоснования выводов суда, другие доказательства отвергнуты судом, а также основания, по которым одним доказательствам отдано предпочтение перед другими.
5. При оценке документов или иных письменных доказательств суд обязан с учетом других доказательств убедиться в том, что такие документ или иное письменное доказательство исходят от органа, уполномоченного представлять данный вид доказательств, подписаны лицом, имеющим право скреплять документ подписью, содержат все другие неотъемлемые реквизиты данного вида доказательств.
6. При оценке копии документа или иного письменного доказательства суд проверяет, не произошло ли при копировании изменение содержания копии документа по сравнению с его оригиналом, с помощью какого технического приема выполнено копирование, гарантирует ли копирование тождественность копии документа и его оригинала, каким образом сохранялась копия документа.
7. Суд не может считать доказанными обстоятельства, подтверждаемые только копией документа или иного письменного доказательства, если утрачен и не передан суду оригинал документа, и представленные каждой из спорящих сторон копии этого документа не тождественны между собой, и невозможно установить подлинное содержание оригинала документа с помощью других доказательств.
Статья 67 ГПК РФ. Оценка доказательств (действующая редакция)
1. Суд оценивает доказательства по своему внутреннему убеждению, основанному на всестороннем, полном, объективном и непосредственном исследовании имеющихся в деле доказательств.
2.
Никакие доказательства не имеют для суда заранее установленной силы.
3. Суд оценивает относимость, допустимость, достоверность каждого доказательства в отдельности, а также достаточность и взаимную связь доказательств в их совокупности.
4. Результаты оценки доказательств суд обязан отразить в решении, в котором приводятся мотивы, по которым одни доказательства приняты в качестве средств обоснования выводов суда, другие доказательства отвергнуты судом, а также основания, по которым одним доказательствам отдано предпочтение перед другими.
5. При оценке документов или иных письменных доказательств суд обязан с учетом других доказательств убедиться в том, что такие документ или иное письменное доказательство исходят от органа, уполномоченного представлять данный вид доказательств, подписаны лицом, имеющим право скреплять документ подписью, содержат все другие неотъемлемые реквизиты данного вида доказательств.
6. При оценке копии документа или иного письменного доказательства суд проверяет, не произошло ли при копировании изменение содержания копии документа по сравнению с его оригиналом, с помощью какого технического приема выполнено копирование, гарантирует ли копирование тождественность копии документа и его оригинала, каким образом сохранялась копия документа.
7. Суд не может считать доказанными обстоятельства, подтверждаемые только копией документа или иного письменного доказательства, если утрачен и не передан суду оригинал документа, и представленные каждой из спорящих сторон копии этого документа не тождественны между собой, и невозможно установить подлинное содержание оригинала документа с помощью других доказательств.
Статья 67 ГПК РФ. Оценка доказательств
1. Суд оценивает доказательства по своему внутреннему убеждению, основанному на всестороннем, полном, объективном и непосредственном исследовании имеющихся в деле доказательств.
2. Никакие доказательства не имеют для суда заранее установленной силы.
3. Суд оценивает относимость, допустимость, достоверность каждого доказательства в отдельности, а также достаточность и взаимную связь доказательств в их совокупности.
4. Результаты оценки доказательств суд обязан отразить в решении, в котором приводятся мотивы, по которым одни доказательства приняты в качестве средств обоснования выводов суда, другие доказательства отвергнуты судом, а также основания, по которым одним доказательствам отдано предпочтение перед другими.
5. При оценке документов или иных письменных доказательств суд обязан с учетом других доказательств убедиться в том, что такие документ или иное письменное доказательство исходят от органа, уполномоченного представлять данный вид доказательств, подписаны лицом, имеющим право скреплять документ подписью, содержат все другие неотъемлемые реквизиты данного вида доказательств.
6. При оценке копии документа или иного письменного доказательства суд проверяет, не произошло ли при копировании изменение содержания копии документа по сравнению с его оригиналом, с помощью какого технического приема выполнено копирование, гарантирует ли копирование тождественность копии документа и его оригинала, каким образом сохранялась копия документа.
7. Суд не может считать доказанными обстоятельства, подтверждаемые только копией документа или иного письменного доказательства, если утрачен и не передан суду оригинал документа, и представленные каждой из спорящих сторон копии этого документа не тождественны между собой, и невозможно установить подлинное содержание оригинала документа с помощью других доказательств.
Источники информации и фото:
http://vseiski.ru/statya-67-gpk-rf-ocenka-dokazatelstv.html
http://base.garant.ru/12128809/c7672a3a2e519cd7f61a089671f759ae/?ysclid=l0u23cqkmy
http://www.zakonrf.info/gpk/67/
http://lugasoft.ru/kodeks/gpk-rf/st67
Статья 67 Гражданского процессуального кодекса РФ в новой редакции с Комментариями и последними поправками на 2022 год
Новая редакция Ст. 67 ГПК РФ
1. Суд оценивает доказательства по своему внутреннему убеждению, основанному на всестороннем, полном, объективном и непосредственном исследовании имеющихся в деле доказательств.
2. Никакие доказательства не имеют для суда заранее установленной силы.
3. Суд оценивает относимость, допустимость, достоверность каждого доказательства в отдельности, а также достаточность и взаимную связь доказательств в их совокупности.
4. Результаты оценки доказательств суд обязан отразить в решении, в котором приводятся мотивы, по которым одни доказательства приняты в качестве средств обоснования выводов суда, другие доказательства отвергнуты судом, а также основания, по которым одним доказательствам отдано предпочтение перед другими.
5. При оценке документов или иных письменных доказательств суд обязан с учетом других доказательств убедиться в том, что такие документ или иное письменное доказательство исходят от органа, уполномоченного представлять данный вид доказательств, подписаны лицом, имеющим право скреплять документ подписью, содержат все другие неотъемлемые реквизиты данного вида доказательств.
6. При оценке копии документа или иного письменного доказательства суд проверяет, не произошло ли при копировании изменение содержания копии документа по сравнению с его оригиналом, с помощью какого технического приема выполнено копирование, гарантирует ли копирование тождественность копии документа и его оригинала, каким образом сохранялась копия документа.
7. Суд не может считать доказанными обстоятельства, подтверждаемые только копией документа или иного письменного доказательства, если утрачен и не передан суду оригинал документа, и представленные каждой из спорящих сторон копии этого документа не тождественны между собой, и невозможно установить подлинное содержание оригинала документа с помощью других доказательств.
Комментарий к Статье 67 ГПК РФ
1. В ст. 67 ГПК РФ, посвященной оценке доказательств, закрепляются критерии такой оценки. Согласно ч. 1 ст. 67 ГПК РФ «суд оценивает доказательства по своему внутреннему убеждению». Внутреннее убеждение означает, что при оценке доказательств судья независим от внешних факторов и приходит к выводу на основе своих знаний, опыта и законов логики.
Внутреннее убеждение суда складывается не единовременно, оно формируется в течение определенного времени, в процессе исследования доказательств судом, которое должно быть всесторонним, полным, объективным и непосредственным.
Всесторонность исследования предполагает изучение и исследование судом доказательств, обосновывающих позицию истца, ответчика и третьего лица.
Требование полноты заключается в исследовании такого количества доказательств, которое позволит сделать суду однозначный вывод о наличии или отсутствии искомых фактов.
Объективность предполагает беспристрастность суда в процессе оценки, когда ни одной из сторон не отдается предпочтение, а суд, проявляя непредвзятость и исключая влияние эмоций и симпатий, исполняет роль независимого арбитра.
Непосредственность исследования проявляется в закрепленном в ч. 1 ст. 157 ГПК РФ принципе непосредственности, согласно которому суд обязан непосредственно исследовать доказательства по делу: заслушать объяснения сторон и третьих лиц, показания свидетелей, заключения экспертов, консультации и пояснения специалистов, ознакомиться с письменными доказательствами, осмотреть вещественные доказательства, прослушать аудиозаписи и просмотреть видеозаписи.
2. Часть 2 ст. 67 ГПК РФ содержит правило, что ни одно доказательство не имеет для суда заранее установленной силы, которое находит развитие в других нормах Кодекса. Так, ч. 2 ст. 187 ГПК РФ устанавливает, что «заключение эксперта… не имеет для суда заранее установленной силы» и оценивается наряду с другими доказательствами.
Несколько изменяют действия данного правила положения ч. 2 — 4 ст. 61 ГПК РФ, предусматривающие преюдициальность обстоятельств, установленных вступившими в законную силу судебными постановлениями суда общей юрисдикции или арбитражного суда, приговором по уголовному делу.
Такие обстоятельства не доказываются снова и будут «обязательны для суда», рассматривающего дело.
3. Согласно ч. 3 ст. 67 ГПК РФ суд обязан проверить и оценить каждое доказательство с точки зрения относимости, допустимости и достоверности. Критерий относимости определен в ст. 59 ГПК РФ, а допустимости — в ст. 60 ГПК. Критерий достоверности предполагает проверку судом источника такого доказательства и его связи с искомым фактом. Допрашивая свидетеля, суд должен выяснить источник его информации: является ли свидетель очевидцем излагаемых им фактов или он получил информацию из другого источника. Помимо этого суд должен установить возможность такого свидетеля правильно воспринимать и запоминать факты, очевидцем которых он явился. Исследуя письменные доказательства, суд обязан установить их подлинность, составление и подписание уполномоченным органом при соблюдении соответствующей процедуры согласования и утверждения.
Следующим критерием оценки является оценка достаточности и взаимной связи доказательств в их совокупности.
При этом суд оценивает все имеющиеся в материалах дела и исследованные в судебном заседании доказательства, позволяя сопоставить и соотнести их, выявляя противоречия и расхождения. На основании этого в каждом конкретном деле суд определяет достаточность доказательств, имеющихся в материалах дела, для обоснования выводов суда. Говоря о достаточности доказательств, законодатель имеет в виду не количественную характеристику, а качественную. Критерий достаточности предполагает представление не как можно большего количества доказательств, а такого количества, когда суд может сделать однозначный вывод о возможности удовлетворения или отказа в удовлетворении исковых требований.
4. Итогом оценочной деятельности суда является вынесение судом законного и обоснованного решения. Свои выводы, т.е. результаты оценки, суд обязан изложить в резолютивной части решения суда (ч. 4 ст. 198 ГПК РФ), где помимо обстоятельств дела, установленных судом, должны быть указаны мотивы, по которым одни доказательства приняты в качестве средств обоснования выводов суда, другие доказательства отвергнуты судом, а также основания, по которым одним доказательствам отдано предпочтение перед другими.
Другими словами, в мотивировочной части судебного решения отражается процесс комплексной оценки всех исследованных в судебном заседании доказательств, когда суд по своему внутреннему убеждению признает установленными юридические факты на основании определенных средств доказывания и не признает установленными другие обстоятельства, так как доказательства, обосновывающие их, отвергнуты судом по указанным им причинам.
5. Часть 5 (как и последующие части) ст. 67 ГПК РФ посвящены оценке одного средства доказывания — письменного доказательства. Выделяя особенности оценки документов и иных письменных доказательств, законодатель установил критерии такой оценки. Представляется, что редакцию указанной нормы нельзя признать удачной.
При оценке документов и иных письменных доказательств суд должен установить, что они содержат все необходимые реквизиты для данного вида письменных доказательств, исходят от органа, уполномоченного представлять данный вид доказательств, подписаны лицом, имеющим право скреплять документ подписью.
Фактически оценка должна сводиться к проверке формы составления документа и иных письменных доказательств. Для проверки полномочий должностного лица на подписание документов суд может затребовать от соответствующего органа представления дополнительных документов (положений об органе, приказа о назначении лица на соответствующую должность и др.). В конечном итоге оценка таких письменных доказательств будет отвлекать силы и средства суда, а также его время для проверки представленных письменных доказательств.
6. В ч. 6 ст. 67 ГПК РФ содержатся требования к оценке копии документов и иных письменных доказательств. Суд должен установить тождественность содержания копии и оригинала письменного доказательства, способ копирования и сохранения копии.
ГПК хотя и предусматривает в ч. 2 ст. 71 возможность, не представляя в суд оригинала, представить «надлежащим образом заверенную копию» письменного доказательства, но общие правила оценки доказательств говорят об обратном. Системный анализ ч. 6 — 7 ст. 67 ГПК РФ, ст. 71 и 157 ГПК РФ позволяет сделать вывод, что суд должен непосредственно исследовать подлинник письменного доказательства для установления факта соответствия копии подлиннику.
7. Специальный случай оценки копии письменного доказательства содержится в ч. 7 ст. 67 ГПК РФ, предусматривающей запрет на признание доказанными обстоятельств, которые были подтверждены лишь копией документа или иного письменного доказательства, если существуют одновременно следующие условия:
— суд непосредственно не исследовал его или нельзя представить оригинал по причине его утраты;
— обе стороны представили копии, содержание которых не тождественно;
— нельзя установить подлинное содержание оригинала с помощью других средств доказывания.
Другой комментарий к Ст. 67 Гражданского процессуального кодекса Российской Федерации
1. Комментируемая статья посвящена оценке доказательств. Часть 1 комментируемой статьи указывает, что суд оценивает доказательства по своему внутреннему убеждению, основанному на всестороннем, полном, объективном и непосредственном исследовании имеющихся в деле доказательств.
Основным критерием оценки доказательств судом является внутреннее убеждение суда, которое уходит своими корнями в принцип свободной оценки доказательств. В соответствии с принципом свободной оценки доказательств не может быть заранее установленной силы доказательств, каждое доказательство подлежит оценке судом наряду с другими доказательствами. Все доказательства должны быть исследованы с позиции их относимости, допустимости, достаточности. Отдавая предпочтение тому или иному доказательству, суд исходит из их достоверности, аргументируя свой вывод в судебном акте.
Суд оценивает доказательства исходя из их совокупности по своему внутреннему убеждению. Никто не вправе давать суду указания о том, как надо оценить те или иные доказательства (проявление принципа независимости судей).
Полное исследование доказательств предполагает наличие доказательств, достаточных для вывода суда по делу, и оценку всей совокупности имеющихся в деле доказательств. При этом суд вправе предложить участвующим в деле лицам представить дополнительные доказательства, если сочтет невозможным рассмотреть дело на основании имеющихся в деле.
Объективность исследования доказательств означает отсутствие заинтересованности суда в разрешаемом деле, отсутствие предвзятости и предубеждения при оценке доказательств (см. нормы об отводе судьи).
Важным критерием в оценке доказательств является непосредственность исследования судом имеющихся в деле доказательств. Исключения из принципа непосредственности прямо установлены ГПК РФ.
2. В соответствии с комментируемой статьей суд должен оценить:
— относимость, допустимость, достоверность каждого доказательства в отдельности;
— достаточность и взаимную связь доказательств в их совокупности.
Относимость и допустимость доказательств определяются с учетом критериев, определенных процессуальным законом (см. ст. ст. 59 и 60 ГПК и комментарий к ним).
Достоверность — это характеристика доказательства, отражающая точность соответствия установленных обстоятельств дела фактическим обстоятельствам, имевшим место. Достоверность и истина — взаимосвязанные категории. Если истина — это соответствие знаний человека (как отвлеченного, так и конкретного человека) реальной действительности, то убеждение в истинности знания — достоверность. Переход от вероятности к достоверному знанию -закономерность любого процесса познания, в том числе судебного.
Вероятность — это результат отсутствия достаточных знаний, позволяющих выделить такой класс явления, в котором рассматриваемые события были бы однозначно детерминированы. Мы пользуемся вероятностными суждениями за неимением лучшего; они выражают не объективные отношения между классами событий, а недостаток знаний, нашу неуверенность либо определяют степень нашей неуверенности. Неопределенность знаний о фактических обстоятельствах дела у судьи (в момент принятия иска, подготовки дела к судебному разбирательству) объясняется неполнотой и противоречивостью доказательственной информации.
Достоверность доказательства оценивается судом. Вначале каждое из доказательств исследуется в отдельности, затем переходят к сопоставлению различных доказательств друг с другом и в совокупности. Обнаружение противоречивых, взаимоисключающих сведений по делу свидетельствует о порочности тех или иных материалов (доказательств) и, как правило, требует дальнейшей работы по установлению обстоятельств дела.
Достаточность доказательств — это качественная характеристика процесса (состояние), позволяющая суду сделать однозначный вывод из имеющейся по делу совокупности доказательств и разрешить дело по существу. Задачи гражданского судопроизводства могут быть выполнены при условии, что суд правильно установит обстоятельства, подлежащие доказыванию, получит их, исследует, даст им адекватную оценку.
Решение проблемы достаточности доказательств связано с вопросом о цели судебного доказывания и характере истины, устанавливаемой судом при разрешении гражданского дела. Поиск истины ограничен предметом доказывания, трудностями доказывания по конкретному делу, нормами, подлежащими применению по делу, а также степенью активности сторон, реализующих принадлежащие им процессуальные права (проявление диспозитивных и состязательных начал процесса).
Проблема достаточности доказательств по конкретному делу разрешается следующим образом. При непредставлении каких-либо доказательств, исчерпании возможностей по установлению искомых фактов суд устанавливает:
— наличие доказательств — на основе доказательственных презумпций исходя из того, что они не опровергнуты;
— отсутствие отдельных обстоятельств — на основе того, что сторона, на которой лежит обязанность доказывания, не представила доказательств в их подтверждение.
Оценка доказательств производится судом в течение всего судебного разбирательства. Окончательная оценка доказательств имеет место после окончания их исследования в совещательной комнате.
При вынесении судебного акта суд обязан проанализировать, какие факты предмета доказывания установлены, какими доказательствами это подтверждается.
3. Часть 4 комментируемой статьи отражает требования к закреплению в решении суда мотивации принятия тех или иных доказательств в качестве основы для вынесения судебного решения: мотивы принятия или отказа в принятии того или иного доказательства, объяснение, почему отдано предпочтение одному доказательству перед другим, основаны на оценке доказательств, исследованных в суде.
На основе анализа суд приходит к выводу о том, можно ли считать факт установленным по делу.
4. Части 5 — 7 комментируемой статьи указывают на особенности проверки достоверности письменных доказательств.
При оценке документов или иных письменных доказательств суд обязан убедиться в том, что:
— документ или иное письменное доказательство исходят от органа, уполномоченного представлять данный вид доказательств;
— документ или иное письменное доказательство подписаны лицом, имеющим право скреплять документ подписью;
— письменное доказательство содержит все другие неотъемлемые реквизиты данного вида доказательств;
— оценка письменного доказательства осуществляется с учетом других доказательств, собранных по делу.
Письменные доказательства подразделяются на:
1) первоначальные;
2) производные.
Достоверность производных доказательств зависит от многих факторов. При оценке копии документа или иного письменного доказательства суд также должен проверить их достоверность, для этого требуется установить:
— не произошло ли при копировании изменения содержания копии документа по сравнению с его оригиналом;
— с помощью какого технического приема выполнено копирование;
— гарантирует ли копирование тождественность копии документа и его оригинала;
— каким образом сохранялась копия документа.
Если определенное искомое обстоятельство в суде может быть подтверждено только копией документа или иного письменного доказательства без предъявления их оригинала, то такое обстоятельство не может считаться судом доказанным.
Влияние растворителя на концентрационную зависимость гидродинамических объемов и объемов элюирования ГПХ
A. Lambert, Polymer (London) , 10 , 213 (1969).
М. Р. Кантоу, Р. С. Портер и Дж. Ф. Джонсон, J. Polym. Sci., часть B , 4 , 707 (1966).
К. К. Бергер и Г. В. Шульц, Макромол. хим. , 136 , 221 (1970).
К. А. Бони, Ф. А. Слимерс и П. Б. Стикни, Ж. Полим. Sci., Part A-2 , 6 , 1567 (1968).
Д. Берек, Д. Бакош, Л. Солтес и Т. Блеха,
Г. Мейерхофф, Бер. Бунзенгес. физ. хим. , 69 , 867 (1965),
F. Rodriguez and O.K. Clark, Ind. Eng. хим. Произв. Рез. Дев. , 5 , 121 (1966).
Д. Берек, Д. Бакош, Т. Блеха и Л. Солтес, Макромол. хим. , 176 , 391 (1975).
Ю. Като и Т. Хашимото, Кобунши Когаку , 30 , 107 (1973).
Y. Kato and T. Hashimoto, J. Appl. Полим. науч. , 18 , 1239 (1974).
А. Рудин, Ж. Полим. Sci., часть A-1 , 9 , 2587 (1971).
A. Rudin and H.L.W. Hoegy, J. Polym. наук, часть А-1 , 10 , 217 (1972).
-
Рудин А. и Вагнер Р.А., J. Appl. Полим. науч. , 20 , 1483 (1976).
Т.
Блеха, Д. Бакос и Д. Берек, Полимер (Лондон) , 18 , 897 (1977).E.G. Bartick and J.F. Johnson, Polymer (London) 17 , 455 (1976).
E.G. Bartick and J.F. Johnson, Polym. Препр., Ам. хим. соц., отд. Полим. хим. , 17 (2), 456 (1976).
J. Janca, J. Хроматогр. , 134 , 263 (1977).
H. Yamakawa, J. Chem. физ. , 43 , 1334 (1965).
П. Дж. Флори, « Принципы химии полимеров », издательство Корнельского университета, Итака, Нью-Йорк, 1953.
Google ученый
П. Дж. Флори и Т. Г. Фокс-младший,
C. Tanford, « Physical Chemistry of Macromolecules «, John Wiley, NY, 1961, стр.
168.Google ученый
J. Oth и Y. Desreux, Bull. соц. Чим. бельг. , 18 , 830 (1954).
С. Н. Чинай, П. К. Шерер, К. В. Бондюран и Д. В. Леви, J. Polym. науч. , 22 , 527 (1956).
Э. Ф. Касасса и Г. К. Берри, J. Polym. наук, макромол. , 4 , 1 (1970).
Т. Каваи и К. Сайто, J. Polym. науч. , 26 , 213 (1957).
M. Fixman, J. Chem. физ. , 33 , 370 (1960).
М. Фиксман, Энн. Н. Я. акад. науч. , 89 , 657 (1961).
-
М. Фиксмана, Ж. Полим. науч. , 47 , 91 (1960).
Х. Ямакава, Pure Appl. хим. , 31 , 179 (1972).
H.
Hayashi, F. Hamada, and A. Nakajima, Macromolecules , 7 , 959 (1974).Т. Б. Гримли, Trans. Фарадей Сок. , 57 , 1974 (1961).
R. Simha и J.L. Zakin, J. Chem. физ. , 33 , 1791 (1960).
P. Outer, C.I. Carr, and B.H. Zimm, J. Chem. физ. , 18 , 830 (1950).
G. C. Berry, J. Chem. физ. , 44 , 4550 (1966).
Р. Г. Кирсте и Г. Вильд, Макромол. хим. , 121 , 174 (1966).
H. Hayashi, F. Hamada, and A. Nakajima, Macromolecules ,
Т. А. Орофино и Ф. Венгер, J. Phys. хим. , 67 , 566 (1963).
G.V. Schulz and A. Haug, Z. Phys. хим. (Франкфурт) , NF, 34 , 328 (1962).
W. B. Smith and A. Kollmansberger, J. Phys. хим. , 69 , 4157 (1965).
J. Cazes and D. R. Gaskell, Sep. Sci. , 2 , 421 (1967).
J. C. Hendrickson and J. C. Moore, J. Polym. наук, часть А-1 , 4 , 167 (1966).
З. Грубишич, П. Ремпп и Х. Бенуа, J. Polym. Sci., часть B , 5 , 753 (1967).
З. Грубишич и Х. Бенуа, C. R. Acad. науч. (Париж), сер. С , 266 , 1275 (1968).
J.V. Dawkins, J.W. Maddock и D. Coupe, J. Polym. Sci., Part A-2 , 8 , 1803 (1970).
Х.Х. Махабади и А. Рудина, Ж. Полим. наук, хим. Эд. , в печати.
Ссылки на скачивание
Оригинальные запчасти (GPC): придет время купить этого короля дивидендов Погоня за доходом
4,33 тыс. подписчиков
Сводка
- Компания Genuine Parts — король дивидендов с 66-летним ростом дивидендов подряд. На данный момент доходность акций составляет 2,01%.
- Компания Genuine Parts превратилась в крупнейшую в мире сеть автомобильных запасных частей.
- Продажи оригинальных запчастей сильно привязаны к рынку Северной Америки, на который приходится 76% доходов TTM.
- Оригинальные запчасти хорошо держатся, несмотря на более широкое падение рынка, достигшее нового исторического максимума только на прошлой неделе.
slobo/iStock Неопубликовано через Getty Images
Компания Genuine Parts (NYSE:GPC) является глобальным дистрибьютором автомобильных и промышленных запасных частей. Производство оригинальных запчастей началось еще в 1928 и с тех пор превратилась в мирового гиганта, который работает в 17 разных странах. Компания Genuine Parts имеет поистине глобальную дистрибьюторскую сеть, деятельность которой охватывает Северную Америку, Европу и Австралазию.
Доходы GPC по регионам (презентация доходов за 3 квартал 2022 финансового года)
Северная Америка, безусловно, является крупнейшим регионом с точки зрения доходов: 76% доходов TTM приходится на эти рынки. На Европу приходилось 14% продаж за этот период, а на Австралазию — оставшиеся 10%.
Компания Genuine Parts со временем выросла до 800 складов, 200 дистрибьюторских центров и почти 9600 точек розничной торговли.
Автомобильный сегмент по-прежнему приносит почти 2/3 дохода от продажи оригинальных запчастей; однако благодаря постоянным приобретениям и расширениям промышленный сегмент Genuine Parts вырос до чуть более 1/3 продаж.
Компания Genuine Parts использует сложную бизнес-модель приобретения для расширения своего присутствия. Самым последним из них является Kaman Distribution Group, завершенная ранее в этом году, которая еще больше расширила свои предложения, прежде всего в Соединенных Штатах. Приобретение KDG улучшило их присутствие за счет передачи мощности, автоматизации и распределения гидравлических деталей.
В дополнение к продаже запасных частей повседневному потребителю DIY, компания Genuine Parts также обслуживает так называемый DIFM, рынок, который состоит из местных, региональных и национальных ремонтных центров. Сегмент DIFM Genuine Parts также предлагает управление запасами и каталогизацию, чтобы гарантировать наличие необходимых деталей. Сегмент автомобильных запчастей превратился в крупную глобальную сеть автомобильных запчастей.
Группа промышленных запчастей работает как в Северной Америке, так и в Австралазии во многом так же, как и в автомобильном сегменте, в качестве дистрибьютора расходных/запасных частей и инструментов. Предоставление запчастей от более чем 170 000 OEM и MRO клиентов, клиентов, занимающихся техническим обслуживанием, ремонтом и эксплуатацией.
Их клиенты чрезвычайно разнообразны благодаря конечным рынкам продуктов питания и напитков, горнодобывающей промышленности, нефти и газа, фармацевтике и многим другим, где у них есть доступ к более чем 12 миллионам продуктов. Компания Genuine Parts также предлагает системы управления запасами, а также услуги по ремонту и отслеживанию активов.
Оригинальные запчасти — это своего рода потребительские товары для всего, что движется, поскольку они поставляют и предоставляют запасные части для автомобильного и промышленного использования.
И автомобильный, и промышленный сегменты очень похожи по своей сути, с основным отличием в том, что в промышленном сегменте нет повседневного потребителя, столкнувшегося с розничной торговлей. Тем не менее, основная часть бизнеса между ними одинакова и позволяет оригинальным запчастям легко воплощать идеи, заимствованные из одного сегмента, в другой.
Данные YCharts
Что весьма интересно, так это то, что акции Genuine Parts очень хорошо держатся по сравнению с S&P 500 и другими индексами. В то время как S&P 500 в настоящее время примерно на 17% ниже своего годового максимума, Genuine Parts достиг исторического максимума только на прошлой неделе и с тех пор снизился на 2%.
История дивидендов
Растущие дивиденды, хотя и не являются надежными, являются довольно хорошим признаком сильного бизнеса. Длительная история увеличения дивидендов может быть достигнута только с помощью бизнес-модели, которая может помешать попыткам конкурентов посягнуть на их территорию.
История выплаты дивидендов по оригинальным запчастям (GPC по связям с инвесторами)
Полоса роста дивидендов по оригинальным запчастям является одной из самых продолжительных за 66 лет. Это легко дает им титул короля дивидендов, и их превосходят только 2 другие компании, которые отслеживаются в списке CCC. Эта полоса восходит к середине 1950-х годов и охватывает практически все мыслимые экономические и геополитические условия.
С 1990 г. рост дивидендов компании Genuine Parts в годовом исчислении колебался от 1,7% до 10,0% при среднем показателе 5,6% и медиане 5,9%.
За это время было 27 скользящих 5-летних периодов с годовым ростом дивидендов от 2,6% до 8,4% при среднем уровне 5,7% и медиане 5,9%.
За тот же период было 22 скользящих 10-летних периода с годовым ростом дивидендов Genuine Parts от 4,1% до 7,0% при среднем значении 5,6% и медиане 5,8%.
Несмотря на то, что компания Genuine Parts не была первопроходцем с точки зрения роста дивидендов, они продемонстрировали замечательную стабильность в плане роста дивидендов. В 1990 году их общая выплата дивидендов составляла 0,6132 доллара, а в 2022 финансовом году она должна составить 3,58 доллара, что дает общий рост на 483,8%. Между тем, инфляция за тот же период составила 128,0%.
Скользящие 1-, 3-, 5- и 10-летние годовые темпы роста дивидендов от оригинальных запчастей с 1990 года можно найти в следующей таблице.
| Year | Annual Dividend | 1 Year | 3 Year | 5 Year | 10 Year | ||||||||||
| 1990 | $0.6132 | ||||||||||||||
| 1991 | 0,6444 | 5,09% | |||||||||||||
| 1992 | 1 9,09 60450 9,09%0450 3. 48% | ||||||||||||||
| 1993 | $0.7068 | 6.00% | 4.85% | ||||||||||||
| 1994 | $0.7668 | 8.49% | 5.97% | ||||||||||||
| 1995 | $0.8400 | 9.55% | 8.00% | 6.50% | |||||||||||
| 1996 | $0.8932 | 6.33% | 8.11% | 6.75% | |||||||||||
| 1997 | $0.9600 | 7.48% | 7.78% | 7.56% | |||||||||||
| 1998 | $1.0000 | 4.17% | 5.98 % | 7.19% | |||||||||||
| 1999 | $1.0400 | 4.00% | 5.20% | 6.28% | |||||||||||
| 2000 | $1.1000 | 5.77% | 4.64% | 5. 54% | 6.02% | ||||||||||
| 2001 | $1.1400 | 3.64% | 4.46% | 5.00% | 5.87% | ||||||||||
| 2002 | $1.1600 | 1,75% | 3,71% | 3,86% | 5,69% | ||||||||||
| 2003 | $ 1,1800 | 1,72% | $ 1,1800 | 1,72% | $ 1,1800 | 1,72% | $ 1,1800 | 1,72% | $ 1,1800 | 1,72% | $ 1,1800 | .0462||||
| 2004 | $1.2000 | 1.69% | 1.72% | 2.90% | 4.58% | ||||||||||
| 2005 | $1.2500 | 4.17% | 2.52% | 2.59% | 4.06% | ||||||||||
| 2006 | $1.3500 | 8.00% | 4.59% | 3.44% | 4.22% | ||||||||||
| 2007 | $1.4600 | 8.15% | 6.76% | 4.71% | 4. 28% | ||||||||||
| 2008 | $1.5600 | 6.85% | 7.66% | 5.74% | 4.55% | ||||||||||
| 2009 | $1.6000 | 2.56% | 5.83% | 5.92% | 4.40% | ||||||||||
| 2010 | $1.6400 | 2.50% | 3.95% | 5.58% | 4.07% | ||||||||||
| 2011 | $1.8000 | 9.76% | 4.89% | 5.92% | 4.67% | ||||||||||
| 2012 | $1.9800 | 10.00% | 7.36% | 6.28% | 5.49% | ||||||||||
| 2013 | $2.1500 | 8.59% | 9.45 % | 6,63% | 6,18% | ||||||||||
| 2014 | $ 2,3000 | 6,98% | 8,51% | 7,53% | 8,51% | 7,53% | 8,51% | 7,53% | 8,51% | 7,53% | 8,51% | .0451 6. 96% | 7.50% | 8.45% | 7.00% |
| 2016 | $2.6300 | 6.91% | 6.95% | 7.88% | 6.90% | ||||||||||
| 2017 | $2.7000 | 2.66% | 5.49% | 6.40% | 6.34% | ||||||||||
| 2018 | $2.8800 | 6.67% | 5.39% | 6.02% | 6.32% | ||||||||||
| 2019 | $3.0500 | 5.90% | 5.06% | 5.81% | 6.66% | ||||||||||
| 2020 | $3.1600 | 3.61% | 5.38% | 5.14% | 6.78% | ||||||||||
| 2021 | 3,2600 | 3,16% | 4,22% | 4,39% | 6,12% |
Источник: Автор; Источник данных: Genuine Parts Investor Relations
Естественно, инвесторы, стремящиеся к росту дивидендов, должны придавать большое значение безопасности дивидендов. Если дивиденды вырастут на скудную сумму или будут сокращены во время экономического спада, это риск, на который не стоит идти. Таким образом, мы можем использовать коэффициент выплат, чтобы увидеть, какой буфер существует между чистой прибылью или свободными денежными потоками и дивидендами.
Коэффициенты выплат GPC (документы GPC SEC)
Коэффициенты выплат оригинальных запчастей, как по чистой прибыли, так и по свободному денежному потоку, были относительно стабильными за пределами 2020 финансового года, когда произошло значительное обесценение гудвила. Средний коэффициент выплаты чистой прибыли за 10 лет, исключая 2020 финансовый год, составляет 54,4%, а средний показатель за 5 лет — 59,5%. Точно так же средние коэффициенты выплаты свободного денежного потока составляют 48,8% и 57,9% соответственно.
Количественное качество
При поиске потенциальных инвестиций решение требует гораздо большего, чем просто история дивидендов. Я ищу компании, которые могут постоянно расти, становясь при этом более эффективными в своей деятельности. Есть множество финансовых показателей, которые я отслеживаю, чтобы понять финансовую сторону бизнеса.
Доход GPC Прибыль и движение денежных средств (документы GPC SEC)
Продажи оригинальных запчастей имеют некоторую цикличность; хотя общая тенденция повышается с течением времени на протяжении всех циклов. В период с 2012 финансового года по 2021 финансовый год выручка выросла на 45,0% в целом или на 4,2% в годовом исчислении. Валовая прибыль улучшилась, увеличившись на 75,6% или 6,5% в годовом исчислении.
Операционная прибыль увеличилась всего на 13,7% или 1,4% в годовом исчислении; однако операционный денежный поток вырос на 38,8% или 3,7% в годовом исчислении. Свободный денежный поток не поспевает за ростом выручки всего на 23,3% в целом или на 2,4% в годовом исчислении.
Как и в случае с вашими личными финансами, важно не то, что вы зарабатываете, а то, что вы храните. Я хочу видеть маржу, которая в целом стабильна и желательно растет с течением времени.
Прибыль GPC (заявки GPC SEC)
Валовая прибыль по оригинальным частям росла, хотя это не сопровождалось последующим повышением маржи ниже по финансовой отчетности. Средняя валовая прибыль за 10 лет составляет 31,4%, а средняя за 5 лет — 33,0%. Маржа свободного денежного потока для большей части осталась неизменной. Маржа свободного денежного потока в среднем за 10 лет составляет 5,5%, а в среднем за 5 лет — 5,1%.
Кроме того, я хочу посмотреть, насколько эффективны оригинальные запчасти в создании свободного денежного потока по сравнению с их активами или капиталом. Я стремлюсь инвестировать в предприятия, которые сохраняют высокие или улучшают ROIC FCF и хотят видеть уровень не менее 10%.
GPC Возврат свободного денежного потока (документы GPC SEC)
Компания Genuine Parts за это время сохранила довольно высокую рентабельность капитала в денежном выражении. Средний 10-летний FCF ROA составляет 8,7%, хотя средний 5-летний показатель составляет всего 6,7%. Точно так же FCF ROIC падает, но в целом остается сильным. Среднее 10-летнее значение ROIC FCF для оригинальных запчастей составляет 17,7%, а среднее значение за 5 лет — 13,5%.
Чтобы понять, как компания Genuine Parts использует свой свободный денежный поток, я рассчитываю три варианта показателя, определенного ниже:
- Свободный денежный поток, FCF: Операционный денежный поток за вычетом капитальных затрат
- Свободный денежный поток после выплаты дивидендов, FCFaD: FCF минус общая сумма выплаты дивидендов наличными
- Свободный денежный поток после выплаты дивидендов и обратного выкупа, FCFaDB: FCFaD за вычетом чистых денежных средств, использованных для выкупа акций
Свободные денежные потоки GPC (документы GPC SEC)
Между 2012 и 2021 финансовыми годами получено Подлинные детали всего 8,73 млрд долларов в свободном денежном выражении. С этим FCF они отправили 3,9 доллара.0 B акционерам в выплате дивидендов, в результате чего совокупный FCFaD за этот период составил 4,83 млрд долларов. Кроме того, компания Genuine Parts использовала чистую сумму в размере 1,59 млрд долларов для выкупа акций, в результате чего общая сумма FCFaDB на тот момент составила 3,24 млрд долларов. отдавали предпочтение дивидендам, а не выкупу акций как средству возврата денежных средств акционерам. С $3,90 млрд в виде дивидендов и $1,59 млрд в виде чистого выкупа акций они потратили примерно $2,45 на дивиденды на каждый чистый выкуп акций на $1,00.
Выкуп может быть отличным способом для руководства вернуть деньги акционерам при соблюдении трех условий. Во-первых, денежные средства для выкупа — это действительно избыточные денежные средства, которые бизнес генерирует в ходе обычных операций. Во-вторых, выкупленные акции торгуются по внутренней стоимости или дешевле, так что оставшиеся акционеры пожинают плоды. И в-третьих, деньги, использованные для выкупа, не идут исключительно на компенсацию, основанную на акциях.
Акции GPC в обращении (заявки GPC SEC)
Чистые денежные средства в размере $1,59 млрд, использованные для выкупа акций, уменьшили общее количество акций Genuine Parts в обращении на 7,8%. Это приводит к снижению примерно на 0,9% в годовом исчислении.
С позицией «купи и держи» балансовый отчет становится объектом более пристального внимания. Предприятия с чрезмерным использованием заемных средств потенциально могут столкнуться с сокращением своих денежных потоков и прибыли, если рост процентных ставок, который мы наблюдали до сих пор в 2022 году, продолжит двигаться вперед. Чрезмерное кредитное плечо также создает риск для моей доли в капитале.
Долг GPC к капитализации (документы GPC SEC)
В связи со стратегией активного роста приобретения Genuine Parts они понесли значительный рост долга, особенно в 2017 финансовом году перед Alliance Automotive Group. Их соотношение долга к капиталу за последние 10 лет в среднем составляло 33%; однако за последние 5 лет средний показатель вырос до 48%.
Коэффициенты долга GPC (заявки GPC SEC)
С увеличением долга у оригинальных запчастей наблюдается рост коэффициента чистого долга. Среднее за 10 лет соотношение чистого долга к EBITDA, чистого долга к операционной прибыли и чистого долга к свободному денежному потоку составляет 1,3x, 1,6x и 2,1x соответственно. Соответственно, средние значения за 5 лет составляют 2,2x, 2,8x и 3,4x. Уровень долга по оригинальным запчастям выглядит управляемым на текущем уровне.
Как мы сюда попали?
В период с 31 декабря 2012 г. по 31 декабря 2021 г. цена акций Genuine Parts увеличилась с 63,58 до 140,20 долларов США, что соответствует росту на 120,5%. Это соответствует годовому темпу роста 8,2%, который в сочетании с начальной дивидендной доходностью 3,1% дает впечатляющий среднегодовой темп роста в 11,3% за это время. Однако это хуже, чем S&P 500, который вырос на 234,2% или 14,3% без учета дивидендов.
Данные YCharts
Не все доходности создаются одинаково. В краткосрочной перспективе изменения оценки могут сыграть большую роль в определении доходов, которые вы получаете как инвестор. Однако по мере увеличения ваших временных рамок бизнес-результаты должны быть впереди. Ниже я разобью доходность оригинальных запчастей на 3 компонента, которые должны примерно соответствовать атрибуции возврата.
- Доходность от бизнеса: измеряется как годовой темп роста доходов плюс годовое изменение чистой прибыли
- Доход от распределения капитала: измеряется как первоначальный дивидендный доход плюс годовое изменение количества акций в обращении
- Изменение настроений: измеряется как годовое изменение между началом и концом Мультипликатор P/E
Рост выручки от продажи оригинальных запчастей составил 4,1% в CAGR. Однако их маржа чистой прибыли снизилась с 5,0% до 4,8%, что представляет собой вклад в размере -0,5%. Таким образом, общий доход от бизнеса составляет +3,6%.
Количество акций компании Genuine Parts упало на 7,8% из-за выкупа акций, что привело к увеличению прибыли на +0,9%. Добавьте к первоначальной дивидендной доходности 3,1%, а доход от распределения капитала составит +4,0%.
Количество оригинальных запчастей увеличилось с 15,3 до 22,5. Это дает общее увеличение на 46,6% или вклад +3,8% из-за изменения настроений.
| Годовой доход | % of Returns | |
| Business Returns | 3.6% | 32% |
| Capital Allocation Returns | 4.0% | 35% |
| Sentiment Change | 3.8% | 33% |
| Общая годовая доходность | 11,3% |
Источник 4
Несмотря на отставание от S&P 500, акции Genuine Parts по-прежнему приносили инвесторам довольно солидную прибыль. В совокупности доходы от бизнеса и доходы от распределения капитала составили 7,6% CAGR и около 67% доходов, полученных инвесторами за это время. Однако оставшиеся 3,8% или 33% CAGR были получены из-за изменения настроений.
Разбивка доходности GPC (Автор)
Двигаясь вперед Я бы не хотел рассчитывать на дополнительное годовое увеличение на 3,8% от возрастающего мультипликатора и ожидал бы, что текущий уровень будет верхней границей диапазона. Поскольку такая доходность, вероятно, будет ближе к базовой эффективности бизнеса и потенциально отстанет, если аппетит инвесторов уменьшится.
Возврат примерно к 15-кратному множителю составит 3,5% годового сопротивления. Чтобы компенсировать это, вы должны быть достаточно уверены в том, что оригинальные детали смогут увеличить доходы, увеличить прибыль, сократить доли намного быстрее, чтобы компенсировать многократное сжатие.
Оценка
Определение хорошего бизнеса — это только часть головоломки с инвестированием. Другая часть определяет привлекательный уровень для покупки доли в бизнесе. Я использую три метода оценки, чтобы определить диапазон справедливой стоимости.
Теория дивидендной доходности — это простая методология оценки, основанная на возврате к среднему значению. Это лучше всего подходит для предприятий, которые имеют долгую историю выплаты и увеличения своих дивидендов с течением времени и являются относительно стабильными. Я буду использовать среднюю доходность по форвардным дивидендам за 5 лет в качестве показателя справедливой стоимости.
Теория дивидендной доходности оригинальных запчастей (GPC по связям с инвесторами и Google Finance)
Примерно с 1990 года акции оригинальных запчастей в основном торговались так, что предлагали форвардную дивидендную доходность от 2,8% до 3,2%. В настоящее время оригинальные запчасти предлагают форвардную доходность в размере 2,01% по сравнению со средним показателем за 5 лет в размере 2,9%.6%.
Анализ обратного дисконтированного денежного потока может помочь вам расшифровать, что бизнес должен генерировать с точки зрения денежного потока, чтобы оправдать текущую оценку. Другими словами, вы можете определить, какой рост и маржа, по вашему мнению, может поддерживать бизнес в зависимости от прибыли, на которую вы нацелены.
Я использую упрощенную модель DCF, основанную на росте выручки, начальной марже свободного денежного потока в размере 5,3%, которая повышается до 6,5% в течение прогнозируемого периода. Предельный темп роста оценивается в 2,5%. Для ставки дисконтирования я использовал расчетную стоимость долга после уплаты налогов в размере 2,0% при стоимости собственного капитала в размере 10% и 8%. Это дает ставку дисконтирования 90,3% для 10% стоимости собственного капитала и 7,4% ставки для 8% стоимости собственного капитала.
Для достижения целевого показателя рентабельности 10 % компании Genuine Parts необходимо ежегодно увеличивать выручку на 8,1 % в течение прогнозируемого периода, чтобы генерировать денежные потоки, которые будут поддерживать текущую рыночную оценку. При целевой доходности собственного капитала в размере 8% требуемый рост выручки снижается до 3,1% в год в течение прогнозируемого периода.
Анализ MARR требует, чтобы вы оценили будущие доходы и дивиденды, которые может получить бизнес. Затем вы применяете разумный ожидаемый терминальный мультипликатор к этим будущим доходам, чтобы определить ожидаемый диапазон цены акций в будущем. Если ожидаемая доходность превышает вашу пороговую ставку для инвестиций, вы можете продолжить инвестирование в бизнес.
Аналитики ожидают, что Genuine Parts будет иметь прибыль на акцию 8,15 долл. США в 2022 финансовом году и 8,61 долл. США в 2023 финансовом году. Они также ожидают, что EPS Genuine Parts будет расти на 4,6% ежегодно в течение следующих 5 лет. Затем я предположил, что рост прибыли на акцию замедлится до 3,5% в год в течение следующих 5 лет. Предполагается, что дивиденды рассчитаны на коэффициент выплаты 45%.
За последнее десятилетие оригинальные запчасти обычно оценивались инвесторами примерно в 15–25 раз по TTM EPS. Для анализа MARR я рассмотрю терминальные кратные, охватывающие этот диапазон.
Данные YCharts
В следующей таблице показаны внутренние нормы прибыли, которые могут быть получены от инвестиций в оригинальные запчасти, если изложенные выше предположения подтвердятся. Возврат предполагает, что дивиденды выплачиваются и увеличиваются в соответствии с графиком, которым обычно следовали оригинальные запчасти, и что дивиденды получают наличными. Предполагается, что акции будут куплены по цене 177,96 долларов США на момент закрытия торгов в пятницу.